«Βλέπουν» Ελλάδα τα επενδυτικά funds- Ασφαλιστικές και τουρισμός στο στόχαστρο

 Τα ποσά που έχουν επεν­δυ­θεί σε ελ­λη­νι­κές επι­χει­ρή­σεις τα τε­λευ­ταία χρό­νια είναι ση­μα­ντι­κά. Αν, μά­λι­στα, συ­νυ­πο­λο­γι­στούν και οι συμ­με­το­χές που απέ­κτη­σαν ξένα funds στις ανα­κε­φα­λαιο­ποι­ή­σεις των ελ­λη­νι­κών τρα­πε­ζών, τότε, το συ­νο­λι­κό ποσό, σύμ­φω­να με ορι­σμέ­νες εκτι­μή­σεις, μπο­ρεί να φθά­σει ακόμη και τα 20 δισ. ευρώ. Ποσό που μοιά­ζει εντυ­πω­σια­κό, αν ανα­λο­γι­στεί κα­νείς τις συν­θή­κες που επι­κρα­τούν στην ελ­λη­νι­κή οι­κο­νο­μία.

Από την άλλη πλευ­ρά, τα ξένα funds βλέ­πουν και ευ­και­ρί­ες και σε ορι­σμέ­νες πε­ρι­πτώ­σεις που επι­δει­κνύ­ουν και την ανά­λο­γη υπο­μο­νή, η επέν­δυ­σή τους δεί­χνει να αρ­χί­σει να απο­δί­δει. Ένα τέ­τοιο πα­ρά­δειγ­μα χα­ρα­κτη­ρί­ζε­ται η πε­ρί­πτω­ση της Wind Ελλάς, όπου hedge funds ανέ­λα­βαν τον έλεγ­χό της στις αρχές της δε­κα­ε­τί­ας, για να φθά­σου­με στο τέλος του 2015 το 25% να πε­ριέλ­θει στην Golden Tree με δεύ­τε­ρο με­γα­λύ­τε­ρο μέ­το­χο την Anchorage. Ο τη­λε­πι­κοι­νω­νια­κός πά­ρο­χος τα τε­λευ­ταία χρό­νια έχει πα­ρου­σιά­σει ανο­δι­κή πο­ρεία και το 2016 χα­ρα­κτη­ρί­σθη­κε ως εξαι­ρε­τι­κή χρο­νιά.

Στο στό­χα­στρο οι ασφα­λι­στι­κές

Ο κλά­δος των ασφα­λι­στι­κών εται­ρειών στην Ελ­λά­δα θε­ω­ρεί­ται ένα προ­νο­μια­κό πεδίο για τα ξένα funds την τε­λευ­ταία τριε­τία.

Για τα funds ο ασφα­λι­στι­κός κλά­δος είναι ιδιαί­τε­ρα προ­σφι­λής απ’ ό,τι φαί­νε­ται και στο εξω­τε­ρι­κό. Κατ’ αρχήν έχουν την τε­χνο­γνω­σία του χώρου, προ­σφέ­ρουν πρό­σβα­ση στις ξένες αγο­ρές κε­φα­λαί­ων, οι ασφα­λι­στι­κές έχουν μειω­μέ­νο ρίσκο και με­γά­λες απο­δό­σεις και λόγω θε­σμι­κού χα­ρα­κτή­ρα (συ­ντη­ρη­τι­κές επεν­δύ­σεις και μα­κρο­πρό­θε­σμα υψη­λής ποιό­τη­τας χαρ­το­φυ­λά­κια λόγω Solvency II).

Βρε­τα­νι­κά, αμε­ρι­κα­νι­κά αλλά και αρα­βι­κά έχουν κατά και­ρούς εκ­δη­λώ­σει εν­δια­φέ­ρον για να το­πο­θε­τη­θούν σε ασφα­λι­στι­κές εται­ρεί­ες στην Ελ­λά­δα αλλά οι συ­ζη­τή­σεις είχαν δια­κο­πεί είτε με πα­ρέμ­βα­ση των μη­τρι­κών πο­λυ­ε­θνι­κών ομί­λων είτε με άρ­νη­ση των Ελ­λή­νων βα­σι­κών με­τό­χων να με­τα­τρα­πούν από «αφε­ντι­κά» σε «υπαλ­λή­λους».

Η εμ­φά­νι­ση 3 funds (ενός κι­νέ­ζι­κου και δύο αμε­ρι­κα­νι­κών) ως διεκ­δι­κη­τές της Εθνι­κής Ασφα­λι­στι­κής, η αύ­ξη­ση της πα­ρου­σί­ας των αρα­βι­κής προ­έ­λευ­σης funds που εν­δια­φέ­ρο­νται για επεν­δύ­σεις στην Ελ­λά­δα και δια­φαι­νό­με­νη έντο­νη πα­ρου­σία funds όπως το Paulson, η Fidelity, η Wellington, η Blackstone και η Blackrock στο ελ­λη­νι­κό χρη­μα­τι­στή­ριο, καθώς και η διευ­ρυ­νό­με­νη στρα­τη­γι­κή πα­ρου­σία της Fairfax στην ελ­λη­νι­κή επι­χει­ρη­μα­τι­κό­τη­τα δεί­χνει ότι υπάρ­χει μεν εν­δια­φέ­ρον για ει­σηγ­μέ­νες και μη ει­σηγ­μέ­νες ελ­λη­νι­κές εται­ρεί­ες όμως χρειά­ζε­ται με­γά­λη προ­σπά­θεια τόσο από τις εται­ρεί­ες όσο και από το ευ­ρύ­τε­ρο επι­χει­ρη­μα­τι­κό και πο­λι­τι­κό πε­ρι­βάλ­λον προ­κει­μέ­νου να πει­στούν να το­πο­θε­τη­θούν σε με­γά­λες πο­σο­στώ­σεις.

Η διεκ­δί­κη­ση της Εθνι­κής Ασφα­λι­στι­κής από τη Fosun (έχει πε­ρί­που το 15%) , το Apollo Capital (στρα­τη­γι­κός εταί­ρος στον Αστέ­ρα Βου­λιαγ­μέ­νης) και το fund του John Calamos (είχε το­πο­θε­τη­θεί πα­λαιό­τε­ρα στις ανα­κε­φα­λαιο­ποι­ή­σεις των ελ­λη­νι­κών τρα­πε­ζών) απο­τε­λεί μία πρω­το­φα­νή εξέ­λι­ξη την οποία η εγ­χώ­ρια ασφα­λι­στι­κή αγορά δεν μπο­ρεί να αξιο­λο­γή­σει. Δεν γνω­ρί­ζει τις απαι­τή­σεις των επεν­δυ­τών, τους στό­χους τους ούτε τις προ­θέ­σεις τους καθώς η ελ­λη­νι­κή ασφα­λι­στι­κή αγορά είχε μέχρι πρό­σφα­τα μόνο στρα­τη­γι­κούς επεν­δυ­τές.

Το σύ­στη­μα της Fairfax

Η εξα­γο­ρά της Eurolife από την Fairfax ση­μα­το­δό­τη­σε την αφε­τη­ρία μίας κε­φα­λαια­κής κυ­ριαρ­χί­ας της Eurolife αφού φαί­νε­ται ότι πα­ρου­σιά­ζει μία εξαι­ρε­τι­κή από­δο­ση ιδίων κε­φα­λαί­ων, υψη­λούς δεί­κτες φε­ρεγ­γυό­τη­τας και αυ­ξη­μέ­νες επεν­δύ­σεις. Η πα­ρου­σία της Fairfax ως στρα­τη­γι­κού επεν­δυ­τή σε Grivalia, Εurolife και Μυ­τι­λη­ναίο έχει συ­νο­δευ­τεί με μία εξαι­ρε­τι­κή πα­ρου­σία των τριών εται­ρειών δη­μιουρ­γώ­ντας ένα σύ­στη­μα όπου κάθε εται­ρεία κτί­ζει θέ­σεις στη «συγ­γε­νι­κή» της. Χα­ρα­κτη­ρι­στι­κό πα­ρά­δειγ­μα απο­τε­λεί η πρό­σφα­τη συμ­με­το­χή της Eurolife με 30 εκατ. ευρώ στην αύ­ξη­ση με­το­χι­κού κε­φα­λαί­ου της Grivalia Hospitality.

Του­ρι­σμός

Από τους κλά­δους που δεί­χνουν να προ­σελ­κύ­ουν με­γά­λο εν­δια­φέ­ρον είναι και αυτός του του­ρι­σμού. Η πιο χα­ρα­κτη­ρι­στι­κή πε­ρί­πτω­ση είναι εν­δε­χο­μέ­νως αυτή του γνω­στού αμε­ρι­κα­νι­κού επεν­δυ­τι­κού fund Oaktree Capital Management που μαζί με την Σάνη Α.Ε. των αδερ­φών Αν­δρε­ά­δη έχει δη­μιουρ­γή­σει τον όμιλο Sani/Ikos, ο οποί­ος αυτή την πε­ρί­ο­δο υλο­ποιεί ένα επεν­δυ­τι­κό πρό­γραμ­μα ύψους 250 εκατ. ευρώ.

Φυ­σι­κά, στη σχε­τι­κή λίστα θα πρέ­πει να πε­ρι­λα­βεί κα­νείς το NCH Capital που απέ­κτη­σε το ακί­νη­το του ΤΑΙ­ΠΕΔ στην Κασ­σιό­πη, όπως και το Jermyn Street Real Estate Fund IV, το οποίο απέ­κτη­σε το Αστήρ Παλ­λάς και στο οποίο με­τέ­χουν το Kuwait Investment Fund και το Abu Dhabi Investment Fund. Επί­σης, μία άλλη πε­ρί­πτω­ση είναι αυτή του βρε­τα­νι­κού fund Minoan που προ­σπα­θεί να υλο­ποι­ή­σει επέν­δυ­ση 270 εκατ. ευρώ για την ανά­πτυ­ξη του­ρι­στι­κού project στη Ση­τεία.

Από τα πλέον ενερ­γά funds είναι και το SouthBridge Europe, το οποίο ξε­κι­νώ­ντας από τον Απρί­λιο του 2015 έχει ήδη υλο­ποι­ή­σει επεν­δύ­σεις στην INKAT (δια­χει­ρί­ζε­ται το δί­κτυο Kiosky’s), την εται­ρεία ναύ­λω­σης σκα­φών ανα­ψυ­χής Cosmos Yachting Hellas, την εται­ρεία δια­χεί­ρι­σης ξε­νο­δο­χεί­ων Hotelbrain, η εται­ρεία facility management Manifest και, πιο πρό­σφα­τα, στην εται­ρεία τρο­φί­μων Arivia.

Οι φόβοι για την επό­με­νη μέρα

Η αρχή της κυ­ριαρ­χί­ας των funds στην ελ­λη­νι­κή επι­χει­ρη­μα­τι­κό­τη­τα ήταν βε­βαί­ως οι τρα­πε­ζι­κές ανα­κε­φα­λαιο­ποι­ή­σεις τον Νο­έμ­βριο 2015. Αυτό όμως ήταν και η αρχή της με­γά­λης με­τα­βλη­τό­τη­τας των ελ­λη­νι­κών τρα­πε­ζι­κών με­το­χών, καθώς οι δια­χει­ρι­στές των hedge funds βλέ­πο­ντας ότι δεν κα­τά­φερ­ναν να εξα­σφα­λί­σουν κε­φα­λαια­κά κέρδη ώστε να δι­καιο­λο­γή­σουν τις επεν­δύ­σεις τους, ανα­λώ­θη­καν σε ένα ατέρ­μο­νο trading με βα­σι­κούς στό­χους να μειώ­σουν τις τιμές κτή­σης και αφ’ ετέ­ρου να βγά­λουν και υπε­ρα­ξί­ες.

Η κα­τά­στα­ση για την πα­ρου­σία πε­ρισ­σό­τε­ρων ξένων funds στην Ελ­λά­δα δεν είναι ει­δυλ­λια­κή. Τα πε­ρισ­σό­τε­ρα hedge funds που εν­δια­φέ­ρο­νται για ελ­λη­νι­κές επεν­δύ­σεις, εστιά­ζουν ιδιαί­τε­ρα στις υψη­λές απο­δό­σεις ιδίων κε­φα­λαί­ων κά­ποιων εται­ρειών, τον χα­μη­λό δα­νει­σμό τους, την υψηλή ρευ­στό­τη­τά τους και κυ­ρί­ως στο με­γά­λο free float των συ­γκε­κρι­μέ­νων εται­ρειών. Αν στο παρόν οι­κο­νο­μι­κό πε­ρι­βάλ­λον οι ξένοι επεν­δυ­τές πα­γι­δευ­τούν από την «έκρη­ξη της φο­ρο­λο­γί­ας», την αδυ­να­μία από­δο­σης ιδίων κε­φα­λαί­ων (όπως η πλειο­νό­τη­τα των ει­σηγ­μέ­νων πα­ρου­σιά­ζει), την έλ­λει­ψη με­ρι­σμα­τι­κής πο­λι­τι­κής και τις γνω­στές εγ­χώ­ριες γρα­φειο­κρα­τι­κές αδυ­να­μί­ες τότε σύ­ντο­μα θα δούμε να βγαί­νουν από τα με­το­χο­λό­για και μά­λι­στα όχι με εύ­κο­λους τρό­πους.

Ημε­ρη­σία