Deutsche Bank: Γιατί η Ελλάδα δεν μπορεί να κάνει αναπτυξιακό «μπουμ»

Το πρό­γραμμα

Η Ελλάδα ολο­κλή­ρωσε το τρίτο πρό­γραμμα, αλλά παρα­μέ­νει σε καθε­στώς ενι­σχυ­μέ­νης επο­πτείας. Η οικο­νο­μία έχει κατα­γρά­ψει έξι συνε­χό­μενα τρίμηνα ανά­πτυ­ξης και η ανεργία πλέον είναι στα χαμη­λό­τερα επίπεδα από το Σεπτέμ­βριο του 2011.

Το ΔΝΤ και η Κομι­σιόν ανα­μέ­νουν ότι το ΑΕΠ θα ενι­σχυ­θεί με ρυθμό περίπου 2% φέτος και το 2019. Ωστόσο, η Ελλάδα ενδέ­χε­ται να μην έχει την πιστω­τική, δημο­σιο­νο­μική ή εξωγενή «ώθηση» που επέ­τρεψε στην Ιρλαν­δία και την Ιβηρική να κατα­γρά­ψουν εντυ­πω­σια­κούς ρυθμούς ανά­πτυ­ξης τα τελευ­ταία χρόνια.

Οι τρά­πε­ζες

Η πιστω­τική επέ­κταση ανα­μέ­νε­ται να παρα­μεί­νει αρνη­τική ως το 2020, καθώς οι τρά­πε­ζες συνε­χί­ζουν να περιο­ρί­ζο­νται από το μεγάλο ύψος των NPEs. Με βάση τις προ­βλέ­ψεις των τρα­πε­ζι­κών ανα­λυ­τών της DB, η πιστω­τική επί­πτωση ανα­μέ­νε­ται να κατα­στεί οριακά θετική το 2019-2020, επι­τρέ­πο­ντας στην εγχώρια ζήτηση να κινηθεί λίγο υψη­λό­τερα από την προ­βλε­πό­μενη ανά­πτυξη.

Τα δημο­σιο­νο­μικά

Στο δημο­σιο­νο­μικό μέτωπο, η Κομι­σιόν ανα­μέ­νει πρω­το­γε­νές πλε­ό­να­σμα 3,7% το 2019. Αυτό ανα­μέ­νε­ται να έχει επί­πτωση της τάξεως του -0,8% στο ΑΕΠ. Ενώ η δημο­σιο­νο­μική χαλά­ρωση λογικά θα στη­ρί­ξει τη βρα­χυ­πρό­θε­σμη ανά­πτυξη, σε σύγκριση με τη δημο­σιο­νο­μική ώθηση που παρα­τη­ρή­θηκε στην Ισπανία το 2015-2016, όταν και «έτρεξε» με ρυθμό ανά­πτυ­ξης άνω του 3% ετησίως, είναι δύσκολο να φαντα­στούμε έναν υψηλό ρυθμό ανά­πτυ­ξης στην Ελλάδα, ιδίως καθώς η νομι­σμα­τική πολι­τική ανα­μέ­νε­ται να κατα­στεί λιγό­τερο υπο­στη­ρι­κτική, ανα­φέ­ρει ο οίκος.

Δημο­σιο­νο­μικά, η Ελλάδα παρα­μέ­νει σε μια δύσκολη ισορ­ρο­πία – μια οριακή χαλά­ρωση θα μπο­ρούσε να ενι­σχύ­σει τη βρα­χυ­πρό­θε­σμη ανά­πτυξη αλλά οι μεγάλες απο­κλί­σεις από τους δημο­σιο­νο­μι­κούς στόχους θα μπο­ρού­σαν να αποβούν αντι­πα­ρα­γω­γι­κές, εν μέσω σύσφι­ξης των συν­θη­κών χρη­μα­το­δό­τη­σης, μέσω αυξα­νό­με­νων ομο­λο­για­κών απο­δό­σεων και αβε­βαιό­τη­τας.

Τα εξωγενή ρίσκα

Από την άλλη, περιο­ρι­σμένα εμφα­νί­ζο­νται τα εξωγενή ρίσκα, ανα­φέ­ρει ο οίκος. Η λίστα περι­λαμ­βά­νει εμπο­ρι­κούς πολέ­μους και την παγκό­σμια ανά­πτυξη, την εμπο­ρική έκθεση της Ελλάδας στην Τουρκία και το ρίσκο για τον του­ρι­στικό κλάδο από την στροφή των ταξι­διω­τών σε προ­ο­ρι­σμούς εκτός μεσο­γεια­κής Ε.Ε.

Το πολι­τικό μέτωπο

Στο επί­κε­ντρο τίθε­νται οι επι­κεί­με­νες εθνικές εκλογές που ανα­μέ­νε­ται να λάβουν χώρα ως το Σεπτέμ­βριο του 2019. Ενδέ­χε­ται να προ­κη­ρυ­χθούν νωρί­τερα για να συμπέ­σουν με τις ευρω­ε­κλο­γές του Μαίου.

Ο Αλέξης Τσίπρας δεσμεύ­τηκε πρό­σφατα για «δημο­σιο­νο­μικό μέρισμα», μέσω πιθανών μειώ­σεων στο ΦΠΑ, στις εισφο­ρές και τον ΕΝΦΙΑ τα επόμενα χρόνια, αλλά η δημο­σιο­νο­μική επί­πτωση των μέτρων το 2019 θα είναι μικρή.

Επίσης ήταν προ­σε­κτι­κός στο να μην δεσμευ­τεί για αντι­στροφή των μειώ­σεων στις συντά­ξεις, χωρίς να υπάρξει δια­βού­λευση με την ΕΕ.

Οσο η ρητο­ρική σε σχέση με τη δημο­σιο­νο­μική πολι­τική παρα­μέ­νει ήπια, η εγχώρια πολι­τική δεν ανα­μέ­νε­ται να έχει μεγάλη επί­πτωση στις αγορές. Οι τελευ­ταίες δημο­σκο­πή­σεις δεί­χνουν επι­κρά­τηση της Νέας Δημο­κρα­τίας, αν και ενδε­χο­μέ­νως χωρίς αυτο­δυ­να­μία στη Βουλή.

Πηγή euro2day.gr