Κληρώνει για την έξοδο στις αγορές-Αναμένεται η έκθεση του ΔΝΤ

Επι­χεί­ρηση «καθαρό τοπίο» από το οικο­νο­μικό επι­τε­λείο που φέρεται να περι­μέ­νει την έκθεση βιω­σι­μό­τη­τας του ΔΝΤ για το χρέος και την αξιο­λό­γηση S&P για να προ­χω­ρή­σει η έκδοση. Το Ταμείο ανα­μέ­νε­ται να εγκρί­νει σήμερα «επί της αρχής» συμ­με­τοχή στο πρό­γραμμα.

«Βαρό­με­τρο» για την απόφαση της δοκι­μα­στι­κής εξόδου της χώρας στις αγορές ανα­μέ­νε­ται να απο­τε­λέ­σει η νέα έκθεση βιω­σι­μό­τη­τας (DSA) του ΔΝΤ για το ελλη­νικό χρέος που συζη­τεί­ται σήμερα στη συνε­δρί­αση του Εκτε­λε­στι­κού Συμ­βου­λίου του Ταμείου. Η έκθεση ανα­μέ­νε­ται να είναι οριακά καλύ­τερη από αυτή που είχε παρου­σιά­σει το ΔΝΤ το Φεβρουά­ριο, χωρίς όμως να αλλάζει την ουσία των πραγ­μά­των.

Παρά τις δεσμεύ­σεις των Ευρω­παίων, δηλαδή τα βρα­χυ­πρό­θε­σμα μέτρα για το χρέος και τη δια­τή­ρηση πρω­το­γε­νούς πλε­ο­νά­σμα­τος 3,5% του ΑΕΠ έως το 2022 και 2% του ΑΕΠ μετά που ενσω­μα­τώ­νο­νται στην ανάλυση βιω­σι­μό­τη­τας το ΔΝΤ ανα­μέ­νε­ται να βρει για άλλη μία φορά μη βιώσιμο το ελλη­νικό χρέος. Το ΔΝΤ θα εγκρί­νει την απόφαση που ελήφθη στο Eurogroup της 15ης Ιουνίου για μια συμ­φω­νία επί της αρχής με κεφά­λαια έως 2 δισ. δολάρια εφόσον ξεκα­θα­ρί­σουν τα μέτρα ελά­φρυν­σης για το χρέος.

Μια τέτοια ανάλυση για το ελλη­νικό χρέος σαφώς και απο­τε­λεί τρο­χο­πέδη για την έξοδο της χώρας στις διε­θνείς αγορές πλην όμως στο οικο­νο­μικό επι­τε­λείο θεωρούν ότι το κλίμα μπορεί να αλλάξει από ενδε­χό­μενη ανα­βάθ­μιση της πιστο­λη­πτι­κής ικα­νό­τη­τας της Ελλάδας από οίκο αξιο­λό­γη­σης Standard & Poor’s που ανα­μέ­νε­ται αύριο. Ετσι η έξοδος στις αγορές θα επι­χει­ρη­θεί σε πιο καθαρό τοπίο και με όλα τα δεδο­μένα ανοιχτά στο τραπέζι.

Στην κυβέρ­νηση φαί­νε­ται να έχουν κατα­στα­λά­ξει να μην κάνουν πίσω στην έκδοση του 5ετούς ομο­λό­γου και ενδε­χο­μέ­νως να προ­χω­ρή­σουν στις αρχές της επό­με­νης εβδο­μά­δας στην ανα­με­νό­μενη ανταλ­λαγή των ομο­λό­γων που λήγουν το 2019(έκδοση επί κυβερ­νή­σεως Σαμαρά) με νέους τίτλους που θα λήγουν το 2022.

Βέβαια, η αγωνία γύρω από το τελικό ύψος του επι­το­κίου παρα­μέ­νει διότι πάνω σε αυτό πρό­κει­ται να επεν­δύ­σει πολι­τικά η κυβέρ­νηση. Στην περί­πτωση που το επι­τό­κιο δεν ξεπε­ρά­σει το στόχο για 4,5% έναντι 4,95% τότε θα μπο­ρέ­σει το Μαξίμου να το αξιο­ποι­ή­σει επι­κοι­νω­νιακά.

Το ποιος θα αγο­ρά­σει τα νέα ομόλογα είναι εξίσου σημα­ντικό για την Ελλάδα, όπως ανέφερε αξιω­μα­τού­χος στο Reuters, καθώς για να χαρα­κτη­ρι­στεί επι­τυ­χη­μένη η έξοδος, η έκδοση θα πρέπει να προ­σελ­κύ­σει κυρίως ξένα κεφά­λαια, με ελά­χι­στη συμ­με­τοχή των ελλη­νι­κών τρα­πε­ζών.

Το «μαξι­λάρι» των 9 δισ.

Παράλ­ληλα ευρω­παίοι αξιω­μα­τού­χοι συμ­βου­λεύ­ουν την Ελλάδα ότι δεν αρκεί μια έκδοση αλλά θα απαι­τη­θούν περισ­σό­τε­ρες για να σχη­μα­τι­στεί το «μαξι­λάρι» ρευ­στό­τη­τας των 9 δισ. ευρώ που χρειά­ζε­ται η χώρα για να έχει μόνιμη πρό­σβαση στις αγορές μετά τη λήξη του προ­γράμ­μα­τος τον Αύγου­στο του 2018.

Πάντως σύμφωνα με πηγές του Reuters, η Ελλάδα έχει προ­σλά­βει έξι τρά­πε­ζες για να δια­χει­ρι­στούν την έκδοση ομο­λό­γου. Μια πηγή ανέφερε ότι η Ελλάδα έχει ανα­θέ­σει στις Bank of America Merrill Lynch, BNP Paribas, Citigroup, Deutsche Bank, Goldman Sachs και HSBC τη δια­χεί­ριση της πεντα­ε­τούς έκδοσης.

Η πηγή πρό­σθεσε πως η έκδοση ενδέ­χε­ται να προ­χω­ρή­σει ακόμα και την επόμενη εβδο­μάδα, αλλά το χρο­νο­διά­γραμμα παρα­μέ­νει αβέβαιο καθώς η χώρα περι­μέ­νει έγκριση από τους επί­ση­μους πιστω­τές.

Σύμφωνα με δύο άλλες πηγές, το ντιλ μπορεί να απο­τε­λέ­σει μέρος και μιας άσκησης δια­χεί­ρι­σης παθη­τι­κού (liability management exercise). Μια από τις επι­λο­γές που εξε­τά­ζε­ται είναι οι επεν­δυ­τές να επε­κτεί­νουν τις ωρι­μάν­σεις μέσω μιας δημο­πρα­σίας για τα ομόλογα 3 δισ. ευρώ που ωρι­μά­ζουν τον Απρίλιο του 2019. Μια άλλη επιλογή είναι μια δημο­πρα­σία ή μια επα­να­γορά των λεγό­με­νων ομο­λό­γων strip, τα οποία δημιουρ­γή­θη­καν από την ανα­διάρ­θρωση χρέους το 2012.

euro2day.gr