FT: Πέντε τεστ για την έξοδο από τα μνημόνια

Το γεγονός ότι η Ελλάδα ετοι­μά­ζε­ται να βγει από τα μνη­μό­νια το καλο­καίρι θα είναι μια συμ­βο­λική στιγμή για πολλούς επεν­δυ­τές και θα σημαί­νει ότι ήρθε το τέλος της δεκα­ε­τούς κρίσης χρέους. Αυτό σημειώ­νε­ουν σε άρθρο τους οι Financial Times, στο οποίο ωστόσο περι­γρά­φουν πέντε τεστ, τα οποία θα κρίνουν πόσο απρό­σκο­πτα θα έρθει η έξοδος από την κρίση και αν τελικά το καλο­καίρι θα σημα­το­δο­τή­σει την επι­στροφή της Ελλάδας στην κανο­νι­κό­τητα.

Το πρώτο τεστ έχει να κάνει με το κόστος δανει­σμού της Ελλάδας, το οποίο έχει μειωθεί πολύ, καθώς η απόδοση των διετών ελλη­νι­κών ομο­λό­γων να είναι χαμη­λό­τερη από την απόδοση των αντί­στοι­χων τίτλων του Αμε­ρι­κα­νι­κού Δημο­σίου αυτό τον μήνα.

Όπως σημειώ­νε­ται στο άρθρο της οικο­νο­μι­κής εφη­με­ρί­δας, αν και αυτή δεν είναι η πιο ενδε­δειγ­μένη άμεση σύγκριση, καθώς η απόδοση των διετών ομο­λό­γων του γερ­μα­νι­κού κράτους παρα­μέ­νει σε αρνη­τικό έδαφος, «απο­τε­λεί ωστόσο μία εντυ­πω­σιακή απει­κό­νιση της έκτασης, στην οποία έχει μειωθεί η νευ­ρι­κό­τητα της αγοράς σχετικά με την Ελλάδα».

Το δεύτερο τεστ αφορά την πορεία του ελλη­νι­κού χρη­μα­τι­στη­ρίου, το οποίο δεν σημεί­ωσε περαι­τέρω άνοδο μετά το ράλι που έκανε το περα­σμένο καλο­καίρι, παρά τα κέρδη που κατέ­γρα­ψαν άλλα χρη­μα­τι­στή­ρια στην Ευρώπη και τις ΗΠΑ. Πρώτη ένδειξη ότι οι επεν­δύ­σεις επα­νέρ­χο­νται στην Ελλάδα είναι τα δημο­σιεύ­ματα επεν­δυ­τών από ταμεία επι­χει­ρη­μα­τι­κών συμ­με­το­χών που συρ­ρέ­ουν στην Αθήνα για την αγορά περιου­σια­κών στοι­χείων σε χαμηλές τιμές. Ωστόσο, όπως εξηγεί η εφη­με­ρίδα, αυτό δεν έχει ακόμη σημα­ντική επί­δραση στις εισηγ­μέ­νες εται­ρείες.

Το τρίτο αφορά την άντληση κεφα­λαίων που σχε­διά­ζει η Ελλάδα φέτος με εκδό­σεις ομο­λό­γων και την έξοδο στις αγορές. Το 2018 λήγουν ελλη­νι­κοί κρα­τι­κοί τίτλοι, αξίας άνω των 16 δισ. ευρώ, το μεγα­λύ­τερο μέρος των οποίων αφορούν σε βρα­χυ­πρό­θε­σμους τίτλους που ανα­νε­ώ­νο­νται.

Το περα­σμένο καλο­καίρι, η Ελλάδα άντλησε με την επιτυχή επάνοδό της στις αγορές νέα κεφά­λαια 3 δισ. ευρώ, αν και μεγάλο μέρος του αφο­ρούσε την ανταλ­λαγή υφι­στά­με­νων ομο­λό­γων με νέους τίτλους μεγα­λύ­τε­ρης διάρ­κειας, ενώ προ­χώ­ρησε και στην ανταλ­λαγή ομο­λό­γων ύψους 30 δισ. ευρώ σε πέντε νέους τίτλους, σε μία προ­σπά­θεια να βελ­τιώ­σει τη ρευ­στό­τητα των συναλ­λα­γών.

Οι χώρες της Ευρω­ζώ­νης πρέπει να συζη­τή­σουν τώρα αν θα δώσουν στην Ελλάδα περαι­τέρω ελά­φρυνση του χρέους -ένα κρίσιμο θέμα που το ΔΝΤ θέλει να έχει αντι­με­τω­πι­στεί πριν από τη λήξη του προ­γράμ­μα­τος.

Το τέταρτο τεστ αφορά τη ρευ­στό­τητα χρέους. Σχεδόν τα τρία τέταρτα του ελλη­νι­κού χρέους τα κατέ­χουν χώρες της ευρω­ζώ­νης, περι­λαμ­βα­νο­μέ­νων και των δύο ταμείων διά­σω­σης.

Αν και η Ελλάδα επι­χει­ρεί τώρα να αυξήσει τη ρευ­στό­τητα του χρέους της με την ενο­ποί­ηση υφι­στά­με­νων ομο­λό­γων και τις σχε­δια­ζό­με­νες νέες εκδό­σεις φέτος, η έκτασή τους επι­σκιά­ζε­ται από τα ποσά που κατέ­χουν οι (επί­ση­μοι) πιστω­τές της που δεν δια­πραγ­μα­τεύ­ο­νται το χρέος της, σύμφωνα με τους Financial Times.

Τέλος, το πέμπτο αφορά την πορεία του ελλη­νι­κού χρέους. Η εφη­με­ρίδα ανα­φέ­ρει ότι η ελλη­νική οικο­νο­μία έχει επα­νέλ­θει στην ανά­πτυξη, ωστόσο το ελλη­νικό χρέος ως ποσοστό του ΑΕΠ ανα­μέ­νε­ται να κορυ­φω­θεί το επόμενο έτος στο 184%, σύμφωνα με προ­βλέ­ψεις του ΔΝΤ.

Για τον λόγο αυτό, έπειτα από μία δεκα­ε­τία ανα­τα­ρα­χής, η ελλη­νική οικο­νο­μία έχει ακόμη μακρύ δρόμο για την πραγ­μα­τική λύση της κρίσης χρέους.