Στο μικροσκόπιο των hedge funds μη εξυπηρετούμενα δάνεια 100 δισ

«Μαγνήτη» για τους επεν­δυ­τές υψηλού κιν­δύ­νου, τα γνωστά hedge funds και distressed funds, απο­τε­λεί η «θάλασσα» των μη εξυ­πη­ρε­τού­με­νων δανείων, ύψους περίπου 100 δισ. ευρώ, που έχει σχη­μα­τι­στεί έπειτα από επτά χρόνια μεγάλης ύφεσης. Οπως εκτι­μούν ανα­λυ­τές, τα «κόκκινα» δάνεια μπορεί να απο­φέ­ρουν πολύ μεγάλες απο­δό­σεις στους επεν­δυ­τές, ενώ οι τρά­πε­ζες θα μπο­ρού­σαν να ανα­κτή­σουν ένα αξιό­λογο μέρος των «κόκ­κι­νων» δανείων. Το τελευ­ταίο διά­στημα έχουν πυκνώ­σει οι επι­σκέ­ψεις στην Αθήνα δια­χει­ρι­στών και εκπρο­σώ­πων χαρ­το­φυ­λα­κίων υψηλού κιν­δύ­νου, οι οποίοι προ­σπα­θούν να εντο­πί­σουν τις ευκαι­ρίες που δια­μορ­φώ­νο­νται ενόψει των νομο­θε­τι­κών αλλαγών που θα κατα­στή­σουν πιο ευέ­λι­κτη και ταχεία την ανά­κτηση απαι­τή­σεων, δηλαδή δανείων που βρί­σκο­νται σε καθυ­στέ­ρηση, αλλά και της δημιουρ­γίας σχε­τι­κής αγοράς όπου θα μπορούν να αγο­ρά­ζο­νται και να πωλού­νται μη εξυ­πη­ρε­τού­μενα δάνεια.

Τις τελευ­ταίες εβδο­μά­δες έχουν περάσει από την Ελλάδα εκπρό­σω­ποι πολλών χαρ­το­φυ­λα­κίων, όπως η Apollo Management, η Fortress, η Baubost, η Strategic Value, η Third Point, το KKR, η York Capital Management, η Cerberus, η Paulson & Co, η Dromeus Capital, κ.ά. Πολλές από αυτές τις εται­ρείες έχουν ήδη πραγ­μα­το­ποι­ή­σει σημα­ντι­κές κινή­σεις στη χώρα μας. Τα παρα­πάνω χαρ­το­φυ­λά­κια ενδια­φέ­ρο­νται κυρίως για επι­χει­ρή­σεις οι οποίες μπορούν να κατα­στούν βιώ­σι­μες και κερ­δο­φό­ρες αν απο­κτή­σουν μια πιο απο­τε­λε­σμα­τική διοί­κηση και περιο­ρί­σουν τον τρα­πε­ζικό δανει­σμό. Η βασική ιδέα είναι οι επεν­δυ­τές να βάλουν «φρέσκα» κεφά­λαια σε υπερ­χρε­ω­μέ­νες εται­ρείες και σε αντάλ­λαγμα οι τρά­πε­ζες να απο­δε­χθούν ένα γενναίο «κούρεμα» των δανείων, ώστε να κατα­στούν βιώ­σι­μες. Μεγάλο ενδια­φέ­ρον υπάρχει για τον τομέα του του­ρι­σμού, τόσο για ξενο­δο­χεια­κές επι­χει­ρή­σεις όσο και μεμο­νω­μένα ξενο­δο­χεία. Ευκαι­ρίες εντο­πί­ζο­νται σε πολλούς άλλους κλάδους, καθώς έπειτα από επτά χρόνια βαθιάς ύφεσης, ακόμα και «κανο­νικά» περιου­σιακά στοι­χεία (ομόλογα, μετοχές, ακίνητα κ.ά.) έχουν χάσει πολύ μεγάλο μέρος της αξίας τους. Εκα­το­ντά­δες εται­ρείες αδυ­να­τούν να συνε­χί­σουν τη λει­τουρ­γία τους λόγω του υπερ­δα­νει­σμού. Με τα τελευ­ταία στοι­χεία της ΤτΕ τα μη εξυ­πη­ρε­τού­μενα δάνεια δια­μορ­φώ­νο­νται στο 51,3% στην κατα­να­λω­τική πίστη, στο 35,60% στα στε­γα­στικά, στο 39,8% στα επι­χει­ρη­μα­τικά δάνεια, στο 63% στα δάνεια προς ελεύ­θε­ρους επαγ­γελ­μα­τίες και πολύ μικρές επι­χει­ρή­σεις και στο 54% στα δάνεια προς μικρές και μεσαίες επι­χει­ρή­σεις.

Μεγάλες ευκαι­ρίες για μεγάλα κέρδη εκτι­μά­ται ότι υπάρ­χουν και στον τομέα των δανείων προς νοι­κο­κυ­ριά. Εκεί οι τρά­πε­ζες θα μπο­ρού­σαν να δημιουρ­γή­σουν χαρ­το­φυ­λά­κια με δάνεια μη συνερ­γά­σι­μων δανειο­λη­πτών και να τα που­λή­σουν σε τρίτους, οι οποίοι θα τα απο­κτή­σουν στο 10% – 20% της ονο­μα­στι­κής τους αξίας και θα προ­σπα­θή­σουν να ανα­κτή­σουν όσα περισ­σό­τερα μπορούν. Στελέχη τρα­πε­ζών σημειώ­νουν ότι υπάρχει μεγάλος προ­βλη­μα­τι­σμός για το αν θα πρέπει να που­λη­θούν τέτοια δάνεια, καθώς εκτι­μούν ότι οι τρά­πε­ζες θα μπο­ρού­σαν, μετά τη δια­μόρ­φωση του νέου νομο­θε­τι­κού πλαι­σίου, να ανα­κτή­σουν αυτό­νομα σημα­ντικό τμήμα των «κόκ­κι­νων» δανείων. Οπως σημειώ­νουν, ήδη κατα­γρά­φε­ται μεγα­λύ­τερη κινη­τι­κό­τητα σε δανειο­λή­πτες που ζητούν να ρυθ­μι­στεί δάνειο που μέχρι τώρα δεν εξυ­πη­ρε­τούν, καθώς δια­βλέ­πουν τις επερ­χό­με­νες αλλαγές και έχουν αντι­λη­φθεί ότι οι προσ­δο­κίες για ένα ορι­ζό­ντιο «κούρεμα» δεν αντα­πο­κρί­νο­νται στην πραγ­μα­τι­κό­τητα. Οι τρά­πε­ζες σημειώ­νουν ότι θα πρέπει να προ­στα­τευ­τούν οι πραγ­μα­τικά ασθε­νέ­στε­ρες κοι­νω­νι­κές ομάδες, ωστόσο για τους υπό­λοι­πους δανειο­λή­πτες, οι οποίοι έχουν τη δυνα­τό­τητα αλλά δεν εξυ­πη­ρε­τούν τις υπο­χρε­ώ­σεις τους, θα πρέπει να δοθεί μεγα­λύ­τερη ευε­λι­ξία στις τρά­πε­ζες για την αντι­με­τώ­πισή τους.

Το πώς θα αντι­με­τω­πι­στεί το ζήτημα των «κόκ­κι­νων» δανείων είναι κρίσιμο και για την ανα­κε­φα­λαιο­ποί­ηση, καθώς αν γίνει με τρόπο που δεν θα τραυ­μα­τί­σει την κεφα­λαιακή βάση των τρα­πε­ζών, θα επι­τα­χύ­νει την ανά­καμψή τους και κατ’ επέ­κταση της οικο­νο­μίας.

Καθη­με­ρινή