Morgan Stanley: Οι μόνιμες ουλές που θα αφήσει η πανδημία στην ελληνική οικονομία

Τις μόνιμες «ουλές» που θα αφήσει η κρίση του κορω­νοϊού στην ελλη­νική οικο­νο­μία και τις υπό­λοι­πες της Ευρώπης, επι­χει­ρεί να προ­βλέ­ψει με σημε­ρινή ανάλυσή της η Morgan Stanley. Όπως εξηγεί ο οίκος, μία ύφεση έχει συνήθως επι­πτώ­σεις που μένουν στην οικο­νο­μική παρα­γωγή, την αγορά απα­σχό­λη­σης και τη συσ­σώ­ρευση κεφα­λαίου. Έτσι, οι «ουλές» που άφησε πίσω της η παγκό­σμια χρη­μα­το­οι­κο­νο­μική κρίση του 2008 και η ευρω­παϊκή κρίση χρέους που ακο­λού­θησε, υπήρξαν ορατές σε πολλές ευρω­παϊ­κές οικο­νο­μίες –και πολύ χει­ρό­τε­ρες για την Ελλάδα. Όμως, στην περί­πτωση της παν­δη­μίας, η μόνιμη ζημιά που θα αφήσει πίσω της αυτή η κρίση θα είναι μικρό­τερη. Μάλιστα αυτή τη φορά, η Ελλάδα έχει το προ­νό­μιο να είναι η χώρα που θα χάσει τα λιγό­τερα.

Στις περι­πτώ­σεις της ύφεσης, οι οικο­νο­μίες σπάνια κατα­φέρ­νουν να επι­στρέ­ψουν στο ανα­πτυ­ξιακό μονο­πάτι όπου βρί­σκο­νταν πριν από το ξέσπα­σμά της, εξηγούν οι ανα­λυ­τές της Morgan Stanley. Οι λόγοι πρέπει να ανα­ζη­τη­θούν στις επι­πτώ­σεις που έχει το σοκ της ύφεσης στην απα­σχό­ληση, τη συσ­σώ­ρευση κεφα­λαίου και την τεχνο­λο­γική πρόοδο.

Το παρά­δειγμα των κρίσεων του 2008 και του 2011 είναι χαρα­κτη­ρι­στικό. Το ΑΕΠ της Ευρω­ζώ­νης μειώ­θηκε το 2009, και παρότι ανέ­καμψε τόσο στα προ κρίσης επίπεδα όσο και στους προ κρίσης ρυθμούς (γύρω στο 2014), εντού­τοις ποτέ δεν επέ­τρεψε στην προ κρίση τάση του.  Σε αυτή την περί­πτωση, αιτία ήταν η μόνιμη ζημιά που προ­κλή­θηκε στην αγορά απα­σχό­λη­σης.

Βέβαια, οι «ουλές» από τις δύο πρό­σφα­τες κρίσεις δεν ήταν ίδιες για όλες τις οικο­νο­μίες της Ευρω­ζώ­νης.  Η Γερ­μα­νία υπέστη κάποια μόνιμη ζημιά από την παγκό­σμια χρη­μα­το­οι­κο­νο­μική κρίση του 2008 αλλά στην πραγ­μα­τι­κό­τητα βγήκε κερ­δι­σμένη από την ευρω­παϊκή κρίση χρέους του 2011 (αφού  η οικο­νο­μία της κινή­θηκε υψη­λό­τερα από την τάση που έδει­χναν οι εκτι­μή­σεις του Διε­θνούς Νομι­σμα­τι­κού Ταμείου).

Η εικόνα ήταν πολύ δια­φο­ρε­τική στις χώρες της περι­φέ­ρειας. Η Ιταλία και η Ελλάδα υπέ­στη­σαν βαθιές «ουλές» με τα στοι­χεία της Morgan Stanley να δεί­χνουν τη «μαύρη τρύπα» στο ΑΕΠ της Ελλάδας στο 19,8% πέντε χρόνια μετά την κρίση. Αντί­στοιχα, η μόνιμη ζημιά που προ­κλή­θηκε από την ευρω­παϊκή κρίση στην οικο­νο­μία της Ευρω­ζώ­νης ήταν της τάξης του 4,5%, στη Γερ­μα­νία ήταν μηδε­νική, στη Γαλλία ήταν 4,9%, στην Ισπανία 7,3%, στην Πορ­το­γα­λία 9,3% και στην Ιταλία 9,6%.

Τι θα γίνει με την παν­δη­μία

Χρη­σι­μο­ποιώ­ντας τις προ­βλέ­ψεις του Διε­θνούς Νομι­σμα­τι­κού Ταμείου για τις επι­μέ­ρους χώρες (όπως αυτές ανα­κοι­νώ­θη­καν πριν από την παν­δη­μία και ανα­θε­ω­ρή­θη­καν μετά το ξέσπα­σμά της), η Morgan Stanley επι­χει­ρεί να υπο­λο­γί­σει τις «ουλές» που θα αφήσει πίσω της αυτή η κρίση.

Με το ΑΕΠ του 2024 για την Ευρω­ζώνη να προ­βλέ­πε­ται κατά 3,5% χαμη­λό­τερο σε σχέση με τις προη­γού­με­νες εκτι­μή­σεις του ΔΝΤ, ο οίκος κατα­λή­γει ότι η παν­δη­μία θα δημιουρ­γή­σει μόνιμη ζημιά. Όμως, η «μαύρη τρύπα» έπειτα από πέντε χρόνια ανα­μέ­νε­ται να είναι μικρό­τερη από εκείνη που είχε αφήσει η ευρω­παϊκή κρίση στο αντί­στοιχο διά­στημα.

Αυτή τη φορά, οι χώρες της περι­φέ­ρειας θα βρουν στή­ριγμα στο Ευρω­παϊκό Ταμείο Ανά­καμ­ψης, με απο­τέ­λε­σμα η Ελλάδα και η Πορ­το­γα­λία να υπο­στούν μικρό­τερη μόνιμη ζημιά σε σχέση με την Ιταλία και την Ισπανία.

Σύμφωνα με τη Morgan Stanley, οι «ουλές» που θα αφήσει η παν­δη­μία σε ορί­ζο­ντα 5ετίας θα είναι της τάξης του 3,5% για την Ευρω­ζώνη συνο­λικά, αλλά 1,5% για την Ελλάδα, 2,2% για την Πορ­το­γα­λία, 2,3% για τη Γερ­μα­νία, 3,5% για το Βέλγιο, 4,2% για την Ιταλία, 4,1% για τη Γαλλία και 4,7% για την Ισπανία.

Αξίζει να σημειω­θεί ότι η Ελλάδα είναι ανάμεσα στις χώρες που πλήτ­το­νται περισ­σό­τερο από την παν­δη­μία, αφού το 45,9% της ελλη­νι­κής οικο­νο­μίας κατα­τάσ­σε­ται στους πλητ­τό­με­νους κλάδους (πρό­κει­ται για το υψη­λό­τερο ποσοστό ανάμεσα σε όλες τις χώρες που εξε­τά­ζει η Morgan Stanley), κάτι που απο­τυ­πώ­νε­ται και στην εκτί­μηση για ύφεση 9,5% το 2020. Όμως, με δεδο­μένο ότι η Ελλάδα θα λάβει από το Ταμείο Ανά­καμ­ψης επι­δο­τή­σεις ίσες με το 8,8% του ΑΕΠ της (δηλαδή περισ­σό­τε­ρες από όλες τις χώρες), η μόνιμη ζημιά στην οικο­νο­μία της περιο­ρί­ζε­ται μόνο στο 1,5%.

Πηγή: moneyreview.gr