FT: «Το φινάλε της Ελλάδας»

Υπάρχει η αίσθηση ότι το θέμα της Ελλάδας-Ευρωζώνης πλη­σιά­ζει στο φινάλε της. Οι πιθα­νό­τη­τες που έχει μπροστά της η Ελλάδα, σύμφωνα με τον αρθρο­γράφο των Financial Times, Μάρτιν Σάντ­μπου, είναι οι εξής: να απο­φύ­γει τη χρε­ο­κο­πία ή να μπο­ρέ­σει να δια­χει­ρι­στεί ένα bank run που μπορεί να προ­κύ­ψει στην πορεία.

Και στις δύο περι­πτώ­σεις θα κατα­φέ­ρει να ξεφύγει από το Grexit. Σε άλλη περί­πτωση, θα χρεια­στεί περαι­τέρω οικο­νο­μική στήριξη από την Ευρω­ζώνη μέσω μιας μορφής ανα­χρη­μα­το­δό­τη­σης του χρέους της, κυρίως από την ΕΚΤ, που ωρι­μά­ζει αυτό το καλο­καίρι, ενώ μια έσχατη περί­πτωση είναι ο άνευ όρων δανει­σμός προς τις ελλη­νι­κές τρά­πε­ζες.

Σύμφωνα με το άρθρο, τα πάντα θα εξαρ­τη­θούν από το κούρεμα που θα απαι­τή­σει η ΕΚΤ από την Τράπεζα της Ελλάδας μετά από μια ελλη­νική χρε­ο­κο­πία. Σήμερα, κατά μέσο όρο, είναι περίπου στο 40%, κάτι που αφήνει περι­θώ­ρια για επι­πλέον 50 δισ. ευρώ ρευ­στό­τη­τας στις τρά­πε­ζες.

Εάν υπάρξει χρε­ο­κο­πία, τότε η ΕΚΤ θα ανε­βά­σει το κούρεμα στο 75%, τα χρήματα θα μειω­θούν στα 10 δισ. ευρώ και φυσικά θα προ­κλη­θεί πανικός. Σε ποσοστό 90%, το ποσό της ρευ­στό­τη­τας που θα μπο­ρούσε να παρέ­χε­ται να είναι μικρό­τερο από ό,τι σήμερα και έτσι θα πρέπει οι τρά­πε­ζες να το πλη­ρώ­σουν μόνες τους.

Το κούρεμα θα μπο­ρούσε να είναι μικρό­τερο του 75%, αν η Ελλάδα τιμήσει μέρος των υπο­χρε­ώ­σεών της. Επι­πλέον, οι ελλη­νι­κές τρά­πε­ζες θα μπο­ρού­σαν να τιτλο­ποι­ή­σουν μερικά από τα δάνεια του ιδιω­τι­κού τομέα και να τα χρη­σι­μο­ποι­ή­σουν ως colleteral. Τρίτον, οι έλεγχοι κεφα­λαίων θα περιο­ρί­σουν την ανάγκη για ρευ­στό­τητα και τέταρ­τον οι τρά­πε­ζες θα μπο­ρού­σαν να ανα­διορ­γα­νω­θούν σε βάρος μεγάλων κατα­θε­τών (κούρεμα) και να μειώ­σουν την ανάγκη για ρευ­στό­τητα. Όλες αυτές οι επι­λο­γές θα μπο­ρού­σαν να συν­δυα­στούν.

Κατά τον αρθρο­γράφο, τίποτα από όλα αυτά δεν είναι αρκετό, έτσι το Grexit φαντά­ζει ως μια πραγ­μα­τική πιθα­νό­τητα. Αυτό δεν είναι κάτι που πρέπει να επι­κρο­τη­θεί, γράφει ο Σάντ­μπου. «Εκείνοι που πιστεύ­ουν πως θα έκανε καλό στην Ελλάδα μια επι­στροφή στη δραχμή, θα πρέπει να ρίξουν μια ματιά τι συνέβη στην Αργε­ντινή, όταν άφησε την πρόσ­δεσή της στο δολάριο. Η υπο­τί­μηση έκανε λίγα για να βελ­τιώ­σει το εμπο­ρικό ισο­ζύ­γιο, αλλά έκανε πολλά για να ανα­δια­νεί­μει τον πλούτο. Η αύξηση των εγχώ­ριων επεν­δύ­σεων συνει­σέ­φε­ραν στην ανά­πτυξη της Αργε­ντι­νής, αλλά αυτήν την ανάρ­ρωση, η ολι­γαρ­χική Ελλάδα τη χρειά­ζε­ται ως έναν άλλον Πελο­πον­νη­σιακό Πόλεμο».

Σύμφωνα με τους Financial Times, ένα νέο έγγραφο της ΕΚΤ ποσο­τι­κο­ποιεί τη ζημιά που έχουν οι άλλες χώρες της Ευρω­ζώ­νης από ένα Grexit. Υπάρχει μια ισχυρή υπόθεση ότι η Ελλάδα αυτή τη στιγμή είναι φερέγ­γυα, αλλά δεν έχει ρευ­στό­τητα. Το χρέος της έχει «τεντω­θεί» στο μέλλον, αλλά αντι­με­τω­πί­ζει κάποιες σημα­ντι­κές πλη­ρω­μές αυτό το καλο­καίρι προς το ΔΝΤ και την ΕΚΤ. Από την άλλη, οι εταίροι πιέζουν την Ελλάδα να ακο­λου­θή­σει τα λάθη του παρελ­θό­ντος που οι ίδιοι της επέ­βα­λαν και τα οποία συρ­ρι­κνώ­νουν την οικο­νο­μία της και κάνουν αδύνατη την απο­πλη­ρωμή του χρέους της.

Υπάρχει η άποψη ότι το ΔΝΤ θα έπρεπε να πιέσει την Ευρω­ζώνη σχετικά με την παρά­ταση της διάρ­κειας των ομο­λό­γων που δια­κρα­τεί η ΕΚΤ. Όμως, όλα αυτά είναι μια πολι­τική απόφαση που είναι απίθανο να συμβεί.