Έγγραφο ESM: Δε θα χρειαστεί ελάφρυνση χρέους, με πλεονάσματα άνω του 3% για 20 χρόνια

Με πρω­το­γε­νή πλε­ο­νά­σμα­τα άνω του 3% για 20 χρό­νια, η Ελ­λά­δα μπο­ρεί να απο­φύ­γει την ελά­φρυν­ση χρέ­ους από τις χώρες της Ευ­ρω­ζώ­νης, προ­βλέ­πει εμπι­στευ­τι­κό έγ­γρα­φο του ESM, το οποίο πε­ρι­ήλ­θε στην κα­το­χή του ει­δη­σε­ο­γρα­φι­κού πρα­κτο­ρεί­ου Reuters.

To συ­γκε­κρι­μέ­νο έγ­γρα­φο, με βάση το δη­μο­σί­ευ­μα του πρα­κτο­ρεί­ου, είχε συ­ντα­χθεί για το Eurogroup της Δευ­τέ­ρας 22 Μαΐου, το οποίο κα­τέ­λη­ξε χωρίς συμ­φω­νία για το ελ­λη­νι­κό χρέος λόγω δια­φο­ρε­τι­κών από­ψε­ων της ευ­ρω­παϊ­κής πλευ­ράς και του ΔΝΤ ως προς τις προ­βλέ­ψεις τους για την ανά­πτυ­ξη και τα πλε­ο­νά­σμα­τα της Ελ­λά­δας.

Στο έγ­γρα­φο γί­νε­ται λόγος για τρία σε­νά­ρια. Στο πρώτο σε­νά­ριο, η με­λέ­τη του ESM υπο­θέ­τει ότι δεν θα χρεια­στεί ελά­φρυν­ση χρέ­ους, εάν η Αθήνα δια­τη­ρή­σει πρω­το­γε­νή πλε­ο­νά­σμα­τα του­λά­χι­στον 3,5% ως το 2032 και πάνω από το 3% ως το 2038. Η ΕΚΤ, σύμ­φω­να με το Reuters, ανα­φέ­ρει ότι με­γά­λες πε­ρί­ο­δοι υψη­λών πλε­ο­να­σμά­των δεν είναι πρω­το­φα­νείς: Η Φιν­λαν­δία είχε πρω­το­γε­νές πλε­ό­να­σμα 5,7% επί 11 χρό­νια την πε­ρί­ο­δο 1998-2008 και η Δανία 5,3% για 26 χρό­νια, από το 1983 ως το 2008. Μια δεύ­τε­ρη επι­λο­γή, στο πλαί­σιο του σε­να­ρί­ου Α, θέλει την Ελ­λά­δα να δια­σφα­λί­ζει την ανώ­τα­τη δυ­να­τή ελά­φρυν­ση χρέ­ους με βάση τη συμ­φω­νία του Μαΐου του 2016. Η Ελ­λά­δα, συ­νε­χί­ζει το Reuters, θα έπρε­πε σε αυτή την πε­ρί­πτω­ση να δια­τη­ρή­σει πρω­το­γε­νές πλε­ό­να­σμα 3,5% ως το 2022, αλλά μετά θα μπο­ρού­σε να το μειώ­σει πε­ρί­που στο 2% ως τα μέσα της δε­κα­ε­τί­ας του 2030 και στο 1,5% ως το 2048, με μέσο πλε­ό­να­σμα της πε­ριό­δου 2023-2060 στο 2,2%.

Σε­νά­ριο εξα­γο­ράς των 13 δισ. που οφεί­λει η Ελ­λά­δα στο ΔΝΤ

Το έγ­γρα­φο του ESM –σύμ­φω­να πάντα με το Reuters- ανα­φέ­ρει ότι η ανώ­τα­τη δυ­να­τή ελά­φρυν­ση χρέ­ους η οποία εξε­τά­ζε­ται, είναι μια επέ­κτα­ση της μέσης σταθ­μι­σμέ­νης ωρί­μαν­σης των δα­νεί­ων κατά 17,5 χρό­νια από τα τρέ­χο­ντα 32,5 χρό­νια, με τα τε­λευ­ταία δά­νεια να λή­γουν το 2080. Ο ESM θα μπο­ρού­σε επί­σης να πε­ριο­ρί­σει τις απο­πλη­ρω­μές δα­νεί­ων από την Αθήνα στο 0,4% του ελ­λη­νι­κού ΑΕΠ ως το 2050, βά­ζο­ντας ανώ­τα­το όριο στο επι­τό­κιο των δα­νεί­ων σε 1%, ως το 2050. Επι­πλέ­ον, ο ESM θα αγό­ρα­ζε το 2019 τα 13 δισ. ευρώ που οφεί­λει η Ελ­λά­δα στο ΔΝΤ, καθώς αυτά τα δά­νεια είναι πολύ ακρι­βό­τε­ρα από εκεί­να της Ευ­ρω­ζώ­νης. Βάσει του εγ­γρά­φου, οι πα­ρεμ­βά­σεις αυτές θα πε­ριό­ρι­ζαν τις ακα­θά­ρι­στες χρη­μα­το­δο­τι­κές ανά­γκες της Ελ­λά­δας στο 13% ως το 2060, μειώ­νο­ντας τον λόγο χρέ­ους προς ΑΕΠ στο 65,4% το 2060, από πε­ρί­που 180% σή­με­ρα.

Το σε­νά­ριο Α υπο­θέ­τει ότι η Ελ­λά­δα θα εμ­φα­νί­ζει μέση ετή­σια ανά­πτυ­ξη 1,3%, κατά τη διάρ­κεια της πε­ριό­δου για την οποία επι­χει­ρεί­ται η πρό­βλε­ψη.

Το ΔΝΤ, σύμ­φω­να με το δη­μο­σί­ευ­μα, εκτι­μά ότι δεν είναι ρε­α­λι­στι­κές στην πε­ρί­πτω­ση της Ελ­λά­δας τέ­τοιες υπο­θέ­σεις ανά­πτυ­ξης και πρω­το­γε­νών πλε­ο­να­σμά­των, καθώς τα όρ­γα­να χά­ρα­ξης πο­λι­τι­κής είναι αδύ­να­μα και η πα­ρα­γω­γι­κό­τη­τα είναι χα­μη­λή.

Απαι­σιό­δο­ξες οι εκτι­μή­σεις του ΔΝΤ

Σύμ­φω­να με το έγ­γρα­φο του ESM, το οποίο επι­κα­λεί­ται το Reuters, το δεύ­τε­ρο σε­νά­ριο βα­σί­ζε­ται στις προ­βλέ­ψεις του ΔΝΤ για μέση ανά­πτυ­ξη 1% και επι­στρο­φή σε πρω­το­γε­νή πλε­ο­νά­σμα­τα 1,5% από το 2023, μετά από πέντε χρό­νια με πλε­ο­νά­σμα­τα 3,5%. Βάσει αυτού του σε­να­ρί­ου, το χρέος θα αυ­ξά­νε­ται από το 2022 και έπει­τα, φτά­νο­ντας το 226% το 2060.

Στο δη­μο­σί­ευ­μα ση­μειώ­νε­ται ότι οι τρά­πε­ζες θα έπρε­πε να ανα­κε­φα­λαιο­ποι­η­θούν και οι ακα­θά­ρι­στες χρη­μα­το­δο­τι­κές ανά­γκες της χώρας θα ανέρ­χο­νταν στα τέλη της δε­κα­ε­τί­ας του 2020 πάνω από το «τα­βά­νι» του 15% του ΑΕΠ για το οποίο έχουν δε­σμευ­τεί οι υπουρ­γοί Οι­κο­νο­μι­κών της ευ­ρω­ζώ­νης, ξε­περ­νώ­ντας το 50% το 2060.

Προ­κει­μέ­νου να είναι βιώ­σι­μο το ελ­λη­νι­κό χρέος, κατά τις εκτι­μή­σεις του ΔΝΤ, η Ευ­ρω­ζώ­νη θα έπρε­πε να προ­χω­ρή­σει σε βα­θύ­τε­ρη ελά­φρυν­ση του ελ­λη­νι­κού χρέ­ους, από αυτήν που πρό­σφε­ρε το 2016 – κάτι που δεν δέ­χο­νται ορι­σμέ­νοι υπουρ­γοί Οι­κο­νο­μι­κών της Ευ­ρω­ζώ­νης.

Το Reuters υπεν­θυ­μί­ζει ότι τον Μάιο του 2016, η Ευ­ρω­ζώ­νη δε­σμεύ­τη­κε να επε­κτεί­νει τις ωρι­μάν­σεις και την πε­ρί­ο­δο χά­ρι­τος των ελ­λη­νι­κών δα­νεί­ων, ώστε οι ακα­θά­ρι­στες χρη­μα­το­δο­τι­κές ανά­γκες της Ελ­λά­δας να μην ξε­πε­ρά­σουν το 15% του ΑΕΠ με­σο­πρό­θε­σμα, μετά από το 2018, πα­ρα­μέ­νο­ντας κάτω από το 20% μα­κρο­πρό­θε­σμα.

Το Eurogroup είχε υπο­σχε­θεί να εξε­τα­στεί η αντι­κα­τά­στα­ση των πιο ακρι­βών δα­νεί­ων του ΔΝΤ προς την Ελ­λά­δα με φθη­νό­τε­ρη ευ­ρω­παϊ­κή πί­στω­ση, αλλά η επι­στρο­φή στην Αθήνα των κερ­δών που απο­κό­μι­σαν από ελ­λη­νι­κά ομό­λο­γα οι κε­ντρι­κές τρά­πε­ζες των χωρών της Ευ­ρω­ζώ­νης.

Προ­ϋ­πό­θε­ση για όλα τα πα­ρα­πά­νω, όπως ση­μειώ­νε­ται στο δη­μο­σί­ευ­μα, είναι η εφαρ­μο­γή των με­ταρ­ρυθ­μί­σε­ων από την Ελ­λά­δα έως τα μέσα του 2018, αλλά και η ανά­λυ­ση της βιω­σι­μό­τη­τας του χρέ­ους να δεί­χνει ότι απαι­τεί­ται ελά­φρυν­ση, προ­κει­μέ­νου αυτό να κα­τα­στεί βιώ­σι­μο.

Ένα τρίτο σε­νά­ριο, βάσει του εγ­γρά­φου του ESM, είναι ένας συμ­βι­βα­σμός ανά­με­σα στα δύο πρώτα συ­νέ­ρια, υπο­θέ­το­ντας ότι ο μέσος ρυθ­μός ανά­πτυ­ξης θα φτά­νει το 1,25%, και το πρω­το­γε­νές πλε­ό­να­σμα 3,5% ως το 2022, υπο­χω­ρώ­ντας στη συ­νέ­χεια στο 1,8% αντί του 2,2%, για την πε­ρί­ο­δο 2023-2060.

Βάσει του σε­να­ρί­ου αυτού, το ελ­λη­νι­κό χρέος θα μπο­ρού­σε να κα­τα­στεί βιώ­σι­μο με την επέ­κτα­ση των μέσων ωρι­μάν­σε­ων των ευ­ρω­παϊ­κών δα­νεί­ων κατά 15 χρό­νια, με χρο­νι­κό ορί­ζο­ντα το 2080, με στα­θε­ρό επι­τό­κιο στο 1% μέχρι το 2050 και «τα­βά­νι» από­σβε­σης στο 0,4% του ΑΕΠ.

Κα­θη­με­ρι­νή