UBS: Πώς θα είναι ο κόσμος μετά τον Covid-19;

Περισ­σό­τερο χρε­ω­μέ­νος, λιγό­τερο παγκο­σμιο­ποι­η­μέ­νος και πιο ψηφια­κός θα είναι ο κόσμος μετά την κρίση του Covid-19. Και οι επεν­δυ­τές θα πρέπει να προ­ε­τοι­μα­σθούν για υψη­λό­τε­ρους φόρους, χρη­μα­το­πι­στω­τική κατα­στολή(financial repression) και ήπια υψη­λό­τερο πλη­θω­ρι­σμό, σε συν­δυα­σμό με την ενί­σχυση του λαϊ­κι­σμού και προ­στα­τευ­τι­σμού, υπο­γραμ­μί­ζει η UBS σε έκθεσή της.

Στη νέα τάξη πραγ­μά­των στη μετα-κορωνοϊό εποχή, οι ανα­λυ­τές της UBS ανα­μέ­νουν μετά­βαση από μια παγκο­σμιο­ποι­η­μένη αλυσίδα τρο­φο­δο­σίας σε τοπικές εφο­δια­στι­κές αλυ­σί­δες, καθώς και περισ­σό­τε­ρες ψηφια­κές παρά φυσικές υπη­ρε­σίες.

Στο άμεσο μέλλον, η αγορά ανα­μέ­νε­ται να εστιά­σει το ενδια­φέ­ρον της στο πόσο γρήγορα θα επέλθει χαλά­ρωση του lockdown, σε συν­δυα­σμό με τους ρυθμούς ανά­καμ­ψης των εται­ρι­κών κερδών. Οι επεν­δυ­τές όμως θα πρέπει να λάβουν υπόψη και πιθανές διαρ­θρω­τι­κές αλλαγές που θα επέλ­θουν ως συνέ­πεια της υγειο­νο­μι­κής κρίσης. Μετά τον Covid-19, ο κόσμος θα είναι λιγό­τερο παγκο­σμιο­ποι­η­μέ­νος, με υψη­λό­τερα επίπεδα χρέους και πιο ψηφια­κός. Παρ’ όλα αυτά, οι ανα­λυ­τές της UBS δεν θεωρούν ότι η κρίση έχει μετα­βά­λει ουσια­στικά τις μακρο­πρό­θε­σμες προ­ο­πτι­κές για ήπια οικο­νο­μική ανά­πτυξη. «Ανα­μέ­νουμε αυξη­μέ­νες επεν­δύ­σεις σε αυτο­μα­το­ποί­ηση και ρομπο­τική, καθώς και ενι­σχυ­μένη τάση παρά­τα­σης της εργα­σια­κής ζωής, ανα­πλη­ρώ­νο­ντας τον αρνη­τικό αντί­κτυπο της χρη­μα­το­πι­στω­τι­κής κατα­στο­λής και του λαϊ­κι­σμού. Παρ’ όλα αυτά, η πρό­σφατη υπο­χώ­ρηση στις απο­δό­σεις ομο­λό­γων υψηλής ποιό­τη­τας σημαί­νει ότι οι επεν­δυ­τές θα πρέπει να επα­να­ξιο­λο­γή­σουν το ρόλο του ρευστού και των ομο­λό­γων στα χαρ­το­φυ­λά­κιά τους», ανα­φέ­ρει η έκθεση.

Τι συνε­πά­γο­νται τα νέα δεδο­μένα για τους επεν­δυ­τές; Όσοι είναι δια­τε­θει­μέ­νοι για την ανάληψη μεγα­λύ­τε­ρου ρίσκου θα μπο­ρού­σαν να μειώ­σουν την έκθεσή τους σε ρευστό και ομόλογα  υψηλής ποιό­τη­τας και να στρα­φούν σε χρε­ό­γραφα υψη­λό­τε­ρων απο­δό­σεων αλλά και στη δια­φο­ρο­ποί­ηση του χαρ­το­φυ­λα­κίου με μεγα­λύ­τερη έκθεση σε διε­θνείς μετοχές. Παράλ­ληλα, θα μπο­ρού­σαν να εξε­τά­σουν και εναλ­λα­κτι­κές στρα­τη­γι­κές, όπως χρε­ό­γραφα προ­στα­τευ­μένα από τον πλη­θω­ρι­σμό(ΤΙPS) ή ιδιω­τι­κές αγορές. Παράλ­ληλα, θα πρέπει να επι­διώ­ξουν μεγα­λύ­τερη έκθεση σε στοι­χεία ενερ­γη­τι­κού που θα ευνοη­θούν των μακρο­πρό­θε­σμων τάσεων, όπως εται­ρείες με έκθεση σε αυτο­μα­το­ποί­ηση και ρομπο­τική, ψηφιακή μετά­βαση, fintech, ηλε­κτρο­νικό εμπόριο, HealthTech και γενε­τι­κές θερα­πείες.

Επίπεδα χρέους

Τα άνευ προη­γου­μέ­νου μέτρα των κυβερ­νή­σεων ανά τον κόσμο για τη στήριξη πλητ­τό­με­νων επι­χει­ρή­σεων και νοι­κο­κυ­ριών αλλά και για την επα­νεκ­κί­νηση της οικο­νο­μίας συνε­πά­γο­νται έναν περισ­σό­τερο χρε­ω­μένο κόσμο στα τέλη της κρίσης. Ακόμη δεν είναι σαφές το μέγεθος των δημο­σιο­νο­μι­κών δαπανών, δεδο­μέ­νων όμως των εκτι­μή­σεων της UBS, το κρατικό χρέος ως ποσοστό του ΑΕΠ θα είναι 15% με 25% υψη­λό­τερο έως τα τέλη του 2021 σε σύγκριση με τα επίπεδα του 2019 για τις περισ­σό­τε­ρες χώρες της Ευρώπης και στις ΗΠΑ.

Μόλις παρέλ­θει η κρίση, θα ολο­κλη­ρω­θούν τα έκτακτα δημο­σιο­νο­μικά μέτρα ενί­σχυ­σης και θα υπο­χω­ρή­σουν και τα ελλείμ­ματα προ­ϋ­πο­λο­γι­σμού. Εν αντι­θέ­σει όμως με την περίοδο μετά την πιστω­τική κρίση του 2008, η UBS δεν ανα­μέ­νει ότι οι κυβερ­νή­σεις θα προ­χω­ρή­σουν σε βαθιές μειώ­σεις των κρα­τι­κών δαπανών, δεδο­μέ­νης της αρνη­τι­κής εμπει­ρίας από την εποχή λιτό­τη­τας στη διάρ­κεια της κρίσης χρέους στην Ευρω­ζώνη, το χαμη­λό­τερο κόστος χρέους και την ενί­σχυση των πολι­τι­κών αιτη­μά­των για δαπάνες σε κοι­νω­νι­κές υπη­ρε­σίες, συμπε­ρι­λαμ­βα­νο­μέ­νου και του συστή­μα­τος υγείας.

«Γι’ αυτό το λόγο, ανα­μέ­νουμε ότι τα επίπεδα δημο­σιο­νο­μι­κών δαπανών θα παρα­μεί­νουν υψηλά και πέραν του 2020. Θα υπάρ­ξουν δια­φο­ρο­ποι­ή­σεις ανά περιοχή για το πώς οι κυβερ­νή­σεις θα χρη­μα­το­δο­τή­σουν αυτό το χρέος ανα­μέ­νουμε όμως ότι θα στρα­φούν σε τρία μέσα: Χρη­μα­το­πι­στω­τική κατα­στολή, υψη­λό­τερη φορο­λό­γηση και ήπια υψη­λό­τερο πλη­θω­ρι­σμό», εξηγεί η UBS στην έκθεσή της.

naftemporiki.gr