Ζυμώσεις για το 20% των κόκκινων δανείων με έμφαση σε ξενοδοχειακά, ναυτιλιακά

Σε ση­μα­ντι­κού ύψους ανα­κτή­σεις δα­νεί­ων μέσα στο επό­με­νο δω­δε­κά­μη­νο με τη βο­ή­θεια των εξει­δι­κευ­μέ­νων εται­ριών δια­χεί­ρι­σης, προ­σβλέ­πουν οι τρά­πε­ζες, εκτι­μώ­ντας ότι σε συν­θή­κες επι­στρο­φής στην κα­νο­νι­κό­τη­τα, ένα 20% των “κόκ­κι­νων” επι­χει­ρη­μα­τι­κών δα­νεί­ων θα μπο­ρού­σαν να επα­νέλ­θουν σε ομαλή τρο­χιά εξυ­πη­ρέ­τη­σης. Το ίδιο εκτι­μούν ότι μπο­ρεί να συμ­βεί και για ένα δι­πλά­σιο πο­σο­στό δα­νειο­λη­πτών που εκ­με­ταλ­λεύ­ο­νται κα­τα­χρη­στι­κά σή­με­ρα τις δια­τά­ξεις του νόμου Κα­τσέ­λη.

Όπως επι­ση­μαί­νουν οι τρα­πε­ζί­τες, η “θε­ρα­πεία” των μη εξυ­πη­ρε­τού­με­νων “ανοιγ­μά­των” (NPEs) είναι σαφώς δυ­σκο­λό­τε­ρη από τη “θε­ρα­πεία” των NPLs, τα οποία λο­γί­ζο­νται “θε­ρα­πευ­μέ­να” άπαξ και μπουν σε κα­θε­στώς ρύθ­μι­σης.

Όπως εκτι­μούν, ένα μη εξυ­πη­ρε­τού­με­νο “άνοιγ­μα” σε επι­χει­ρη­μα­τι­κό δά­νειο χρειά­ζε­ται του­λά­χι­στον 1 – 2 χρό­νια για να “θε­ρα­πευ­θεί”, ενώ στον ένα χρόνο υπο­λο­γί­ζε­ται το απαι­τού­με­νο διά­στη­μα για τη “θε­ρα­πεία” ενός κα­τα­να­λω­τι­κού “ανοίγ­μα­τος”.

Με τα δε­δο­μέ­να αυτά, η τε­χνο­γνω­σία των funds στην ανά­κτη­ση οφει­λών θα απο­δει­χτεί πο­λύ­τι­μη για τις τρά­πε­ζες. Η εντο­νό­τε­ρη δρα­στη­ριο­ποί­η­ση των εξει­δι­κευ­μέ­νων εται­ρειών δια­χεί­ρι­σης ανα­μέ­νε­ται το αμέ­σως προ­σε­χές διά­στη­μα, με τη λήψη των σχε­τι­κών αδειών από την ΤτΕ, οπότε και θα μπο­ρέ­σουν να συ­γκε­κρι­με­νο­ποι­η­θούν συμ­φω­νί­ες συ­νερ­γα­σί­ας με τις τρά­πε­ζες.

Σύμ­φω­να με πλη­ρο­φο­ρί­ες του Capital.gr, στην πα­ρού­σα φάση, σο­βα­ρές συ­ζη­τή­σεις γί­νο­νται με­τα­ξύ Εθνι­κής Τρά­πε­ζας και KKR για τη συμ­με­το­χή της πρώ­της στο κοινό σχήμα με Eurobank και Alpha Bank, ενώ η Τρά­πε­ζα Πει­ραιώςφέ­ρε­ται να συ­ζη­τά με τον ιτα­λι­κό βρα­χί­ο­να δια­χεί­ρι­σης του fund Fortress για την ανά­θε­ση προ­βλη­μα­τι­κών δα­νεί­ων, κυ­ρί­ως ξε­νο­δο­χεια­κών και ναυ­τι­λια­κών. Οι συ­ζη­τή­σεις της Τρά­πε­ζας Πει­ραιώς, πά­ντως, με την Fortress ή με οποιο­δή­πο­τε άλλο fund, δεν πρό­κει­ται να λά­βουν πιο συ­γκε­κρι­μέ­νο χα­ρα­κτή­ρα αν πρώτα δεν ολο­κλη­ρω­θούν οι διοι­κη­τι­κές αλ­λα­γές στην τρά­πε­ζα.

Καθώς οι ελ­λη­νι­κές τρά­πε­ζες έχουν κα­τα­στεί ακού­σια οι με­γα­λύ­τε­ροι επεν­δυ­τές σε προ­βλη­μα­τι­κά δά­νεια, οι συ­μπρά­ξεις τους με τα εξει­δι­κευ­μέ­να funds στη δια­χεί­ρι­ση προ­βλη­μα­τι­κών χαρ­το­φυ­λα­κί­ων απο­τε­λούν μο­νό­δρο­μο και μά­λι­στα επω­φε­λή. Και αυτό διότι οι τρά­πε­ζες βρί­σκο­νται ενώ­πιον ενός τε­ρά­στιου προ­βλή­μα­τος, το οποίο μπο­ρούν να αντι­με­τω­πί­σουν μόνο με τρα­πε­ζι­κή ματιά (δη­λα­δή ακο­λου­θώ­ντας μόνο την πε­πα­τη­μέ­νη των ανα­χρη­μα­το­δο­τή­σε­ων δα­νεί­ων, η οποία μά­λι­στα έχει απο­δει­χτεί και απο­τυ­χη­μέ­νη).

Αυτό που χρειά­ζο­νται, όμως, για την αντι­με­τώ­πι­ση των σχε­δόν 60 δισ. ευρώ “κόκ­κι­νων” επι­χει­ρη­μα­τι­κών δα­νεί­ων που απο­τε­λούν και την “αιχμή του δό­ρα­τος” στο πρό­βλη­μα των NPLS, είναι όχι οι χρη­μα­το­οι­κο­νο­μι­κές ανα­διαρ­θρώ­σεις, αλλά οι λει­τουρ­γι­κές. Και στο ση­μείο αυτό βρί­σκε­ται το “ατού” των εξει­δι­κευ­μέ­νων εται­ριών δια­χεί­ρι­σης. Αντι­με­τω­πί­ζουν τα προ­βλη­μα­τι­κά χαρ­το­φυ­λά­κια αρ­χι­κά με τη ματιά του τρα­πε­ζί­τη, αλλά πε­ραι­τέ­ρω σε δύο βα­θύ­τε­ρα στά­δια όπου οι τρά­πε­ζες δεν μπο­ρούν να υπει­σέλ­θουν:

α) στο στά­διο της λει­τουρ­γι­κής ανα­διάρ­θρω­σης, με το οποίο η χρη­μα­το­οι­κο­νο­μι­κή ανα­διάρ­θρω­ση μπο­ρεί να δώσει απο­τέ­λε­σμα, κα­θι­στώ­ντας βιώ­σι­μη την προ­βλη­μα­τι­κή επι­χεί­ρη­ση και απο­τρέ­πο­ντας τον κίν­δυ­νο το ρυθ­μι­σμέ­νο δά­νειό της να κα­τα­στεί εκ νέου μη εξυ­πη­ρε­τού­με­νο, και

β) στο στά­διο της αξιο­ποί­η­σης της ακί­νη­της πε­ριου­σί­ας της προ­βλη­μα­τι­κής εται­ρί­ας.

Στην πρώτη πε­ρί­πτω­ση, οι εται­ρί­ες δια­χεί­ρι­σης δια­θέ­τουν και την “βιο­μη­χα­νι­κή ματιά”, δη­λα­δή μπο­ρούν να “τρέ­ξουν” με στε­λέ­χη τους τις προ­βλη­μα­τι­κές επι­χει­ρή­σεις είτε ως με­τα­βα­τι­κή διοί­κη­ση είτε ως σύμ­βου­λοι, ανα­λό­γως με το τι θα θε­λή­σει και η τρά­πε­ζα.

Στη δεύ­τε­ρη πε­ρί­πτω­ση, είναι οι μόνες που μπο­ρούν να δια­χει­ρι­στούν τα ακί­νη­τα των επι­χει­ρή­σε­ων που ως εμπράγ­μα­τες εξα­σφα­λί­σεις των δα­νεί­ων τους, ανή­κουν οιο­νεί ή και στην πράξη στην ιδιο­κτη­σία των τρα­πε­ζών. Ο το­μέ­ας της δια­χεί­ρι­σης του real estate των τρα­πε­ζών από πλει­στη­ρια­σμούς ή ενό­ψει της ανα­διάρ­θρω­σης επι­χει­ρη­μα­τι­κών οφει­λών είναι ιδιαί­τε­ρα δύ­σκο­λος και χρο­νο­βό­ρος. Μά­λι­στα, συ­νι­στά τον κύριο λόγο για τον οποίο προ­βλέ­πε­ται πως η “μάχη” με τα “κόκ­κι­να” δά­νεια των επι­χει­ρή­σε­ων θα απαι­τή­σει του­λά­χι­στον διά­στη­μα πε­ντα­ε­τί­ας για να απο­δώ­σει καρ­πούς.

Το μο­ντέ­λο λει­τουρ­γί­ας συν­δια­χεί­ρι­σης “κόκ­κι­νων” δα­νεί­ων που θα δούμε προ­σε­χώς στην πράξη, προ­δια­γρά­φει ο τρό­πος με τον οποίο θα λει­τουρ­γή­σει το KKR. Υπεν­θυ­μί­ζε­ται ότι Alpha Bank και Eurobank συμ­φώ­νη­σαν να ανα­θέ­σουν τη δια­χεί­ρι­ση δα­νεί­ων και συμ­με­το­χών σε επι­λεγ­μέ­νες ελ­λη­νι­κές επι­χει­ρή­σεις, ύψους 1,2 δις. ευρώ, σε νε­οϊ­δρυ­θεί­σα ελ­λη­νι­κή εται­ρία δια­χεί­ρι­σης (“Manco”), την οποία θα δια­χει­ρί­ζε­ται η Pillarstone, εξει­δι­κευ­μέ­νη εται­ρία της ΚΚR.

Όπως είχε ανα­φέ­ρει στο Capital.gr με απο­κλει­στι­κή συ­νέ­ντευ­ξή του, ο Director της KKR, Matteo Bozzo, κα­ταρ­χάς, οι τρά­πε­ζες θα ανα­θέ­σουν στην Pillarstone Greece τη δια­χεί­ρι­ση των χρη­μα­το­δο­τή­σε­ων και συμ­με­το­χών τους σε μια συ­γκε­κρι­μέ­νη εται­ρεία.

Προ­τού ανα­τε­θεί μια συμ­με­το­χή (exposure), η  Pillarstone Greece θα διε­ξά­γει το σχε­τι­κό due diligence που θα κα­θο­ρί­ζει τη δυ­να­τό­τη­τα της εκά­στο­τε εται­ρεί­ας για επι­χει­ρη­σια­κή ανά­καμ­ψη, καθώς και την ανά­γκη της για και­νούρ­για κε­φά­λαια.

Η προ­σέγ­γι­ση της Pillarstone Greece θα πε­ρι­λαμ­βά­νει την ανά­μει­ξη με τη διοί­κη­ση και την ιδιο­κτη­σία της εται­ρεί­ας για την από κοι­νού δια­μόρ­φω­ση ενός βέλ­τι­στου σχε­δί­ου ανά­καμ­ψης  για την κάθε εται­ρεία ξε­χω­ρι­στά.

Η Pillarstone Greece θα μπο­ρεί να προ­σελ­κύ­ει και­νούρ­για μα­κρο­πρό­θε­σμα κε­φά­λαια που θα πα­ρέ­χο­νται από την KKR Credit και εν δυ­νά­μει από τον εταί­ρο και συν-επεν­δυ­τή στο σχήμα, την EBRD, για συ­γκε­κρι­μέ­νες ανά­γκες της εται­ρεί­ας (π.χ. κε­φά­λαιο κί­νη­σης ή χρη­μα­το­δό­τη­ση κε­φα­λαιου­χι­κών δα­πα­νών).

Καθώς η εται­ρεία θα αρ­χί­ζει να ανα­κάμ­πτει σε αξία, οι τρά­πε­ζες θα επω­φε­λού­νται από την κερ­δο­φο­ρία της, ενώ οι KKR και EBRD θα κερ­δί­ζουν μια επι­στρο­φή από τα και­νούρ­για κε­φά­λαια που θα έχουν επεν­δυ­θεί.

Το ανω­τέ­ρω μο­ντέ­λο δρά­σης ανα­μέ­νε­ται γε­νι­κά από τις εται­ρί­ες δια­χεί­ρι­σης που πρό­κει­ται να δρα­στη­ριο­ποι­η­θούν στην ελ­λη­νι­κή αγορά των “κόκ­κι­νων” δα­νεί­ων μέχρι τα τέλη του έτους.

capital.gr